【9/17】米利上げ 指標が割れる名目と実質の構造

米8月小売売上高は前月比1.2%増と予想上限超え。一方でコア消費者物価指数は2.4%と2021年3月以来の低水準です。 3年ぶり利上げの前後に出た指標の食い違いを、コアPCEとの1ポイント差、実質個人消費支出の横ばい、雇用統計とADPの乖離から解説します。 公式noteで詳細テキストレポート公開中！ https://note.com/kiku_keizai ----- ・米8月小売売上高 前月比1.2%増とコントロールグループ1.4%増 ・8月コア消費者物価指数2.4% 3カ月年率2.0%の低下 ・コアCPI2.4%とコアPCE3.3%の1ポイント差 ・実質個人消費支出はほぼ横ばい 貯蓄率3.0% ・8月雇用統計16.2万人増とADP3.8万人増の乖離 ・FOMC経済見通し コアPCE3.4% 失業率4.1%へ引き下げ ・米2年債4.74% ドル円156円台と株価指数の明暗 ----- 一次情報ソース ・米国勢調査局 https://www.census.gov/retail/marts/www/marts_current.pdf ・米労働統計局 消費者物価指数 https://www.bls.gov/cpi ・米労働統計局 雇用統計 https://www.bls.gov/news.release/empsit.nr0.htm ・米経済分析局 https://www.bea.gov/news/2026/personal-income-and-outlays-july-2026 ・米連邦準備制度理事会 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20260916.htm ・CNBC https://www.cnbc.com/2026/09/16/fed-rate-decision-september-2026.html