transcript
show notes
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫当下股市有一个重大考验，来自睿知睿见。
上周写了一篇文章，问大家是否相信A股还有慢牛？
很多朋友心里肯定是一万匹草泥马在狂奔。
他们说：哪来的牛市？
大部分人对股市都有一个共同的印象：投资很难。
大家总是感觉股市不停在折磨我们，即便拉长时间看，指数按一条斜线往上做底部抬升。
为什么感觉和事实是劈叉的？
这就要谈一谈当下我们正在面临的一个重大考验了。
一、做对了事，但长期没有正反馈
假设你的分析没有问题，你买的股票是低估的，是有价值的。但这并不意味着股价会立刻上涨。
我们习惯于在做完一件事后，立刻就有反馈。比如，买彩票中了大奖，你立刻就可以去兑奖。这就会让你感到很愉悦。
如果把兑奖的时间给你拖长到两年后，你还能愉悦得起来吗？一家企业今年赚了一个亿，本来是很高兴的事。可这钱只在利润表上躺着，现金要5年后才能拿到，请问这家企业老板还笑得出来吗？
玩游戏和刷小视频为啥这么让人上瘾呢？其中一个原因就是，你能立刻得到反馈。但凡那些长期正确的事情，往往短期都不会有反馈，而且没有正反馈。这就很难让人坚持得下去。
如果短期给你的还是负反馈，我相信没几个人能受得了。就比如，坚持了一年每天看书一小时，但收入丝毫没变。很多人就会抱怨：读书无用。再比如减肥这件事，不可能今天运动一小时，体重就刷刷下降2公斤吧。很多人刚开始锻炼，体重都没有太大变化。甚至有些人虽然锻炼了，但饭量更大了，反而长胖了。那么就更难坚持了。
总之，长期正确的事，往往短期得不到好的反馈，所以很少人能坚持下去。股市也一样，你买的股票即便有价值，但价格给你正反馈所需的时间可能是一个月，可能是三个月，可能是一年，也可能是三年。
股市到现在也就震荡了一年时间，很多人就受不了了。上半年，不少好股票被AI虹吸资金后下跌，这就更让人难受了。但这都是股市的常态，也是人生的常态。
二、当股市奖励你错误的行为
上文说的是，做了正确的行为，股市还惩罚你。反过来，当你做了错误的行为，股市可能会先奖励你。人们之所以很难感觉到牛市，就是因为他们往往是在牛市的最后阶段才买入的。那么留给他们的时间就不多了。当市场处于单边上涨阶段时，你买入后，股市就会先奖励你，给你正反馈。
人不是爱得到正反馈吗？但在很多事情上，给你正反馈可不是在帮你。
不给你正反馈，你怎么愿意继续加大仓位呢？大部分的行为是这样的：第一阶段，股市底部不敢买，甚至还在割肉；第二阶段，刚开始涨的时候，深度怀疑牛市来 了，涨一点就跑；第三阶段，跑了之后，股市继续涨，上不 了车了；第四阶段，越涨越觉得 牛市来了，于是随着上涨，不断买入，越涨仓位越高。第五阶段，当仓位达到最高时，满仓被套。
所以呀，甭管之前感受有多好，大部分人最终都会感受极差。有些人运气好，在高位的时候逃掉了。不过，如果他是用赌博的方式在投资，最终还是逃不掉的，除非他以后都不玩了。
其实吧，当股市不断给你正反馈的时候，反而要小心。人贵在有自知之明，我们自己应该知道自己的哪些行为是正确的，哪些行为是错误的。
千万不要用外界的反馈来评价自己的行为。正确的行为可能会给你负反馈，甚至很长时间都没有好结果；错误的行为可能先给你正反馈，让你飘起来。
三、总是移情别恋
市场上的人很喜欢移情别恋。当价值投资有效时，就去学价值投资。当市场给予负反馈时，就骂价值投资是骗人的。看见趋势交易的人赚到了钱，就去玩趋势；谁知道趋势 交易的负反馈更多，于是就更难坚持下去了。然后看见炒题材好像很容易赚钱，就天天去关注小作文。哪曾想，这些小作文大都是某些主力故意释放的，就等你上钩。
人们在不同方法之间不断横跳，不断移情别恋。
每一种方法都没有坚持到花开的季节，所以就总是在感受熊市。坚持一种方法当然难。尤其是长时间得不到正反馈时。
为啥人们总是赞扬美股，骂A股呢？因为他们只是在对比最近指数的走势。如果他们上半年买了美股，同样会骂美股，因为上半年美股在韩国股市和A股双创面前简直不够看。
再说了，指数上涨就意味着投资者能赚到钱吗？这个问题，经过了今年的行情，我想大家应该深有感受了。
四、为犯错留有余地
判断自己做的事是否正确，其实并不容易。
每个人都应该经历过，自己认为正确的事，到最后发现错了。有时候也不是错了，只是没有得到好的结果而已。也就是说过程正确并不必然能得到好的结果。
这就跟很多人从小受到的教育相悖。我们总是被教导，好人才有好报，做好事才会有好结果。但好人被冤枉，做了好事被倒打一耙的事并不少见。
所以，作为成年人，应该学会接受世事无常。不要对结果过于强求。
但行好事莫问前程。既然无论我们怎么做，都避免不了坏结果，那么就要为坏结果留有余地。
在股市里，就是要把仓位管理好，要做好适度分散，要控制好杠杆，要用长期不用的闲钱投资，要留足生活所需的现金流，买入时要留有安全边际，不懂的东西千万别碰等等。
把这些都做好后，才能践行长期主义，才能等到好结果出现。
当下市场就是处于垃圾时间，这是市场到达某个阶段必然会出现的。它不会因为我们不喜欢它，就消失了。用适合自己的方式渡过就好了。该来的总会来。
股市让人感到难，本身就是在做筛选。否则所有人都轻轻松松赚钱了，那谁亏钱呢？
总得有人亏钱吧。
搞明白如何让 自己不是亏钱的那群人才是关键。
