Beursverhalen

IBS Capital Allies

Wat maakt een bedrijf onderscheidend, en waarom verliezen anderen hun voorsprong? In deze podcast bespreken we beursgenoteerde en private ondernemingen, de krachten achter financiële markten en de impact van wereldwijde ontwikkelingen. Gesprekken over wat werkt, wat niet en welke verhalen schuilgaan achter uitzonderlijke bedrijven en bewegingen op de markten.

🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma
🎧 Productie: IBS Capital Allies
🌐 Website: https://ibsca.nl/
📩 Mail ons: info@ibsca.nl

Play

Open in

22 episodes
weekly
Avg 47 min
Dutch

Episodes 22

Newest Oldest Longest

All20 Unplayed20 In progress0 Played0

Counted on this page — what you have heard stays on this device, so it is not something the list can be paged by.

#29
Yesterday · 55 min
Fairfax: de Canadese Warren Buffett
Pak een top 20 van de best renderende aandelen sinds 1985. Je vindt Apple, Applied Materials, Home Depot: bekende namen. Maar er staat een raar Canadees verzekeraartje tussen. Fairfax Financial Holdings. Flink boven Berkshire Hathaway overigens. Het rendeerde gemiddeld 19.5 procent per jaar t/m eind 2025, inclusief dividenden. Hoe dan? Dat bespreken we vandaag. Want wie Warren Buffett lang bestudeert, komt op een gegeven moment zijn copycats tegen. Bill Ackman beweert zo ongeveer elk half jaar dat hij het Berkshire Hathaway van Buffett na gaat bouwen. Maar de beste van het stel is gebouwd door een Indiase immigrant uit Canada: Prem Watsa. Prem, type correct Christelijk ventje met humor, afkomstig uit Hyderabad en zoon van de wiskundeleraar, kwam na hard studeren aan bij Confederation Life. Al snel deed hij iets vreemds. Hij vond dat verzekeren prima, maar hij begon meteen te beweren dat die beleggingsportefeuille moest worden omgegooid. Men moest het gaan doen zoals Ben Graham het deed, de leraar van Warren Buffett. In 1985 kopen hij en zijn bonte gezelschap Buffett-fans een nagenoeg failliete truckverzekeraar, Markel. Al snel noemen ze het bedrijf Fairfax, wat niet alleen aristocratisch klinkt maar ook staat voor Fair & Friendly Acquisitions. Het bedrijf doet wat er op het doosje staat. De verzekeraars worden als kralen aaneengeregen in de vier decennia nadat Prem en zijn vrienden ermee aan de slag gaan. Maar onder de motorkap gebeurt er meer. De beleggingsportefeuille is bijzonder, en van een heel andere orde dan degene die Warren Buffett aan zijn Berkshire Hathaway toevoegde. Hier geen Coca-cola of Apple, wél een bonte collectie lelijke eendjes waarvan sommigen belachelijk winstgevend zijn geworden. Die hebben de prijs van de rest ruimschoots betaald. Fairfax blijkt ook nog eens te kunnen toveren met obligaties. Tijdens de crisis van 2008 verdiende Prem meer aan het shorten van de hypotheektroep dan alle Big Shorters bij mekaar. Ook sinds 2022 heeft het bedrijf dingen gedaan met kortlopend schuldpapier die andere verzekeraars niet eens voor ogen hadden. Hoe gaat het nu met dit bedrijf? Welke fouten en winsten werden er gemaakt? Waarom is dit aandeel dit jaar amper van zijn plek gekomen terwijl er soms per dag een procent van de aandelen terug wordt gekocht? Hoe klikken dat verzekeringsimperium, de aandelenportefeuille, de dochterbedrijven én die obligaties in elkaar om deze machine te laten draaien? En: hoe zit het eigenlijk met de opvolging van Prem zelf? Dat en nog veel meer bespreken we vandaag. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#28
August 21 · 34 min
Het komt ook deze keer nooit meer goed
De marktrentes op staatsleningen stijgen, geen overheid van Washington tot Tokyo krijgt zijn huishoudboekje op orde en de ingrepen van Amerikaans Minister van Financiën Scott Bessent blijken weinig effectief. Tot zover de wekelijkse macro-economische donderwolk die betrekkelijk jaarlijks de kop op steekt. Want het komt ook deze keer nooit meer goed. Daar moeten we maar eens over praten, want wat is nou het eindstation van al dat onheil en welke oplossingen zijn er te trekken uit de grabbelton van centrale banken, valuta, overheidsschulden en rentes? En, nog afgezien van de grote jongens: wat moet je hiermee als belegger? Dat het antwoord 'beleggen' is, behoeft geen verdere uitleg. Loonstijging, een koophuis en het aanschaffen van andere activa zijn al jaren de beste wapens om geldontwaarding te bestrijden, want ons hele geldsysteem berust op langzame ontwaarding van valuta. Daar moet je aan meedoen door de spullen te kopen die steeds duurder te worden, daar moet je niet tegenin gaan. Dan nog een ontluisterende constatering. Men zei altijd dat rentes werken als zwaartekracht op aandelenmarkten. Rente omhoog, betere compensatie voor het uitlenen van geld, minder reden om aandelen te kopen. Dát was het evangelie dat werd gepreekt in de master finance, de beste biografie van Warren Buffett en het gemiddelde zalmroze dagblaadje. Maar sinds ongeveer 2010 daalden rentes, en ging de beurs omhoog. Sinds 2022 stegen rentes, en ging de beurs omhoog. Inmiddels stijgen rentes nog harder, en... gaat de beurs omhoog. Hoe dan? Daarom voeren we deze week een luchtig gesprekje over gewichtige dingen. Het is tijd om die zorgwekkende macro-mist, met al zijn ingewikkelde tandwieltjes die ons angst inboezemen omdat het lijkt alsof ons monetaire systeem eeuwig op omvallen staat, van een paar zinnige antwoorden te voorzien. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#27
August 14 · 53 min
Korting maakt geen betere belegging
Bij Beursverhalen laten we weinig kansen onbenut om Europa te plagen. Met een beleggersbril op is dat niet zo moeilijk. Maar het geeft een mens wel een zekere verantwoordelijkheid om soms even in de modder te stappen waar men naar wijst. Deze week biedt de uitgelezen kans. Er is namelijk altijd een cijferseizoen. Als het niet aan de gang is, blik je erop vooruit of blik je erop terug. En de cijfers over het tweede kwartaal zijn nu wel binnen: de bedrijfswinsten van de Europese Stoxx 600 stegen met 22 procent, na een stijging van 12 in het eerste kwartaal. Dat verschijnt dan in de media als een soort bijzondere overwinning. 'Het grootste winstmomentum in jaren', liet een analist zich ontvallen in het FD. Ach. Laat onverlet dat de andere continenten het ook heel aardig deden, waarbij die mafketels aan de overkant van de plas 'ons' weer het nakijken gaven met hun S&P 500. Misschien is de meest schokkende constatering nog wel dat de Stoxx 600 zijn omzet voor meer dan de helft buiten Europa behaalt, althans volgens de eigenaar van de index. Dat betekent namelijk dat de bedrijfswinsten minder zeggen over de Europese economie dan je zou willen. Dit terwijl de S&P 500 slechts 30 procent van zijn omzet buiten de VS behaalt. En die korting dan? Lagere waarderingen voor bedrijven, biedt dat geen kans? Nou, laat het maar aan Reinder over om daar gehakt van te maken. Maar we wonen hier wel. En schieten zonder oplossingen te noemen is natuurlijk net zo goedkoop als de bedrijven hier. Vandaag dus een iets overkoepelende, doch financieel gegronde aflevering van Beursverhalen. We bespreken de meest genoemde argumenten om Europees te beleggen, de zin en onzin van (lage) waarderingen, wat de locatie van een beursnotering überhaupt nog uitmaakt, en wat nou eigenlijk de reden én oplossing is voor het feit dat Europa nauwelijks voorkomt in de top 25 van de grootste bedrijven op aarde. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#26
August 7 · 57 min
Leopold voelde de zon pas toen zijn vleugels verbrandden
Eens in de zoveel tijd voltrekt zich op de financiële snelweg zoiets mafs dat iedereen wat langzamer rijdt om ernaar te kijken. Even staan alle internetfora bol van dezelfde gebeurtenis. Iedereen lijkt er wat van te vinden en over te zeggen; elke financieel geletterde krant gaat een wedstrijdje spelen om nog een duitje in hetzelfde zakje te doen en elke column op Bloomberg refereert eraan. Deze keer is dat de rokende krater die het fonds Situational Awareness achterliet. Het AI-fonds dat short zat op software werd op 30 juli grotendeels overgenomen door investeerfirma Citadel. Niet de eerste keer dat de tent van Ken Griffin zowel reddende engel als opportune aaseter mocht spelen overigens. Wie zich inleest, belandt in een galerie van doldwaze feiten. De bedenker en baas van het fonds, Leopold Aschenbrenner, werd pas geboren na het barsten van de internetbubbel. Deze 25-of-24-jarige knul hield vorig weekend zijn bruiloft, nádat zijn fonds opblies. Zijn kersverse vrouw is stafchef van Dario Amodei, topman van Anthropic. Toevallig een privaat aandeel waar Leopold op zijn beurt flink wat minder van bezit als gevolg van zijn deconfiture. Aschenbrenner runde ooit een liefdadigheidsfonds van gevallen cryptobeurs FTX, hij pleitte als piepklein jochie nog voor een universeel basisinkomen bij de Duitse Grünen (grof gezegd het Groenlinks van Duitsland), studeerde op zijn 19e af aan Columbia University en zijn fonds was van 225 miljoen naar 45 miljard onder beheer gegaan in amper 2 jaar. Hoe doe je dat? Archimedes wist het al: met een hefboom kan je veel bewegen. Maar dat werkt dus ook de andere kant op, wanneer je leningen en callopties de gang naar beneden versterken. Vandaag bespreken we deze Icarus die iets te dicht bij de zon vloog. We bespreken het verleden van het AI-wonderkind, zijn portefeuille, wat er goed ging, wat er mis ging én we duiken in de laatste week waarin banken op de deur klopten om geld te zien en Ken Griffin met korting kocht wat hij zeer waarschijnlijk eerder had geshort. Maar we bespreken ook het effect van fondsen als Situational Awareness op de bredere markt, want de verkoopdruk die ontstond toen Leopold zijn leningen gedwongen af moest betalen zorgde afgelopen maand voor bijzondere bewegingen. Waar past dit fonds en zijn ontvlechting nou eigenlijk in de algehele beweging van AI-aandelen en software? Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#25
July 31 · 45 min
Beursgenoteerde beurzen
Een belegger die niet van tolwegen houdt, mist iets in zijn leven. En één van de allermooiste tolwegen is toch wel de beursgenoteerde beurs. Zie het gerust als collectie tolpoortjes voor iedereen die zich op de financiële markten begeeft. Elk jaar kopen de grote tolwegen er een paar tolpoortjes bij, want handel zorgt voor meer handel. De schaalvoordelen stellen de uitbater in staat om de klant én zichzelf kosten te besparen. Zo worden beurzen het ultieme voorbeeld van het netwerkeffect, die magische eigenschap waarmee bedrijven hun concurrenten buiten de deur houden. De kip en het ei komen samen, de meute volgt, en hop: de uitbater heeft een voordeel dat moeilijk te repliceren is voor anderen. Waarom is er nog niet één beurs die alles over heeft genomen dan? Omdat het wereldwijde financiële systeem groot is. Obligaties, aandelen, valuta, energiecontracten, grondstoffen: alles kan verhandeld worden en alles verdient zijn eigen datastroom en platform om handelaren samen te brengen. Laat staan het feit dat beurzen niet elke dag te koop staan en dat ze elk gegroeid zijn volgens hun eigen historische pad. Best een infrastructureel werkje dus. Zeker in het elektronische tijdperk. Maar als het er eenmaal staat, heb je ook wat. Vandaag praten we over de beursbedrijven achter de beurs. Van ICE, eigenaar van de New York Stock Exchange, tot CME, de grootste uitbater van derivaten op aarde. Natuurlijk gaan we ook nog even langs Euronext, Deutsche Börse en de London Stock Exchange Group. We bespreken hoe de consolidatie precies verloopt, waarom de netwerkeffecten zo sterk zijn, wat het verschil is tussen data verkopen & transacties afhandelen én hoe je als belegger nadenkt over de groei van de beurs waar je op handelt. Johannes doet nog even zijn uiterste best om de naam van de Poolse beurs uit te spreken. Je mag zelf beoordelen of zijn gebrekkige Pools afdoende is voor het bijzondere Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#24
July 17 · 40 min
Een goed belegger kent zichzelf
Het karakter van beleggers is niet een statisch gegeven. Het is ergens gevormd en het verandert weer. Wie in 2010 begon met beleggen, werd jarenlang getraind om nieuwe dreigingen te ontwaren in het financiële bos. Beleggers uit die tijd hadden amper kunnen bedenken dat er zestien jaar later nog steeds geen nieuwe systeemcrisis is ontstaan. Ja, de coronacrisis was erg, en die eurocrisis was ook geen pretje, maar een bullmarkt die zó lang doortuft met slechts matige onderbrekingen? Nee. Omgekeerd kunnen beleggers die net zijn begonnen zich amper voorstellen dat je Apple in de periode na 2010 voor tien tot dertien keer de winst kon kopen. Sterker nog, toen Reinder Mastercard wilde aanschaffen in die periode, werd hem de bekende anekdote van Scott McNealy, oprichter van Sun Microsystems, voor de voeten gegooid. Samenvatting: tien keer de omzet betalen voor een bedrijf, dat doen alleen gekken. Inmiddels is dat wel anders. Vijftig keer de winst betalen is tegenwoordig aan de orde van de dag (werp gerust een blik op de chipaandelen in de AEX) en zuinig gedrag wordt overschaduwd door risicobereidheid. Het meest extreme voorbeeld: Zuid-Koreaanse beleggers. Bankleningen stapelen zich in hun brokeraccounts op de leningen van de broker zelf, waarna het geheel in hefboom-ETFs wordt geïnvesteerd, die zelf ook een bak leningen gebruiken om het koerseffect van aandelen te versterken. We kunnen droogjes vaststellen dat er wel wat is veranderd sinds die periode na 2008. Dit alles doet een vraag rijzen. Wat voor karakter hebben Reinder en Johannes eigenlijk? Welke periodes vormden hen? En wat hebben we geleerd van al die veranderingen die beleggers zélf ook ondergingen de afgelopen decennia? We bespreken hoe Fairfax Financial Holdings ooit 2 miljard dollar verloor door angst, waarom 1 op de 30 volwassenen in Zuid-Korea deze week een margin call kreeg, én we vertellen over die tijd waarin Reinder & Johannes écht bang waren. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#23
July 10 · 54 min
Flows before pros
Een luisteraar deed recent een goudgerande observatie. 'Het lijkt een kop van De Speld: actief management kan dienen als diversificatie tegen de risico's van passief beleggen.' Een bijzondere conclusie, want als er één idee was dat diversificatie had moeten brengen, dan was het wel passief beleggen. Helaas. Tegenwoordig zitten niet slechts alle eieren in hetzelfde mandje, maar zelfs alle mandjes in hetzelfde mandje. De S&P 500, de MSCI World Index, opkomende markten, de growth-index, de value-index, de geen-idee-maar-ik-vond-dit-thema-wel-leuk-index en zelfs onze bloedeigen AEX: allemaal volgestouwd met AI of bedrijven die afhankelijk zijn van AI. De Vereniging van Effectenbezitters schrijft er zelfs bezorgde briefjes over. Daar mag iets aan worden toegevoegd. Want passief geld, momentumbeleggers en de meute retailbeleggers spelen nog op elkaar in ook. De passieve berg blijft de passieve berg kopen, waarna de momentumbeleggers kopen wat er gisteren steeg en de retailbelegger daar nog eens een schepje bovenop doet. Laat staan wat de gemiddelde 'pod shop' in New York morgen bedenkt en koopt met veel geleend geld, om over twee weken weer uit te cashen. Daarom kan Dell naar bed gaan als bedrijf van 200 miljard dollar en wakker worden als bedrijf van 275 miljard dollar, zonder enige reden. Zelfs Donald Trump had die beruchte vrijdag niets gezegd over het bedrijf. Wil je het nog extremer? Kijk dan eens naar de gemiddelde koersbeweging die Zuid-Koreaanse beleggers veroorzaken bij chipbedrijven. Niemand kan aardverschuivingen voorspellen die zonder aanleiding ontstaan. Maar je kunt er wel een beleggingsregime tegenover zetten. Vandaag bespreken we wat concentratie en de nieuwe marktstructuur eigenlijk doen met fondsmanagers die gewoon hun benchmark willen verslaan. Waarom passief beleggen niet meer werkt als iedereen het doet, waarom bedrijfscijfers wel degelijk uitmaken op de lange termijn en waarom de actieve belegger de uitgelezen kandidaat is om daar zinnige keuzes op te baseren. Want hoe gek de wereld soms ook lijkt: op de lange termijn worden bedrijven niet verkozen door stemmers, maar gewogen op de weegschaal van winsten. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#22
July 3 · 54 min
Games Workshop verandert plastic in goud
Stel je voor. Je topman schrijft 'eerlijk gezegd begrijp ik AI niet zo goed' in het jaarverslag, gevolgd door: 'maar ik heb het de managers gevraagd die het wel snappen, en die vinden het ook niks. We hebben het gebruik grotendeels verboden in het designproces.' Vervolgens glimlach je, omdat zijn aandeel gemiddeld 45 procent per jaar inclusief dividenden heeft gerendeerd sinds zijn aantreden in 2016. En omdat Games Workshop plastic poppetjes verkoopt. Niet chips, of software, of AI-modellen. Wel verf. En boeken. Welkom in de wondere wereld van bedrijven die maling hebben aan economische verschuivingen. Al 45 jaar giet Games Workshop metaal en plastic in een mal om speelgoedsoldaatjes te maken. Inmiddels zijn er al honderden miljoenen, zo niet miljarden van verkocht. Het bedrijf voorziet ze van een boek met spelregels en fantasieverhalen, serveert ze uit in honderden fysieke en digitale verkoopkanalen, en laat klanten die krengen nog zelf schilderen ook. Nu kun je natuurlijk lachen om speelgoed. Maar dan onderschat je een franchise die de vergelijking met miljardenkrakers als Star Wars, Marvel en Disneyprinsessen moeiteloos doorstaat. Sterker nog: de intellectuele eigendommen van Games Workshop zijn zo geliefd dat ze op het internet worden voorzien van honderden miljoenen dollars aan gratis marketing per jaar. Van wedstrijden tot diepzinnige exegeses van de achterliggende verhalen. Tolkien zou gruwen van dat gure universum, maar de doorgaans volwassen klant smult van het galactische drama. Het aandeel is moeilijk kapot te schieten. 3D-printen is geen probleem. Fans die een permanente klaagzang afsteken op alle onlinekanalen ook niet. Concurrentie is er amper. Demografie vormt enkel wind in de rug, en de klant is bepaald recessie-ongevoelig. Waarom is dat allemaal geen probleem? Dat leggen Johannes en Jochem vakkundig uit. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#21
June 26 · 21 min
Smeltende beleggingswijsheden
Wijsheden op financiële markten bestaan om vervangen te worden. ‘Als u vlak voor deze crash instapte, kostte het jaren om terug te komen op break-even!’ Meestal gaat zo'n Tweet vergezeld met een naar grafiekje: 10.000 dollar geïnvesteerd in de Amerikaanse index ergens in september 1929 levert een neerwaarts boogje op dat pas vijftien(!) jaar later het originele inlegbedrag weer aantikt. Maar waarom zou je in september 1929 inleggen en dan stoppen met beleggen tot je terugkomt op het bedrag van je inleg? Wat heet: Warren Buffett was net een maand oud. Slecht moment om te stoppen. Je zou de meest winstgevende textielmolen missen die ooit de Fortune 500 in is gegaan. Goed, hij kocht die molen, Berkshire Hathaway, iets later, maar ook daarna drong zich een crisis aan van jewelste. Dat noemen historici 'de jaren zeventig'. Laten we een recenter voorbeeld pakken. Wie op 9 maart 2009 inlegde, praat niet over quitte spelen. Die legt iedereen op de verjaardag uit hoe beleggen werkt. Hier tegenover staat de tegenwoordig voor natuurwet aangenomen wijsheid dat Amerikaanse aandelen altijd stijgen met een gemiddelde van 10 procent per jaar. Dat blijkt toch vaak minder exacte wetenschap dan grillige gedragswetenschap, want dat bestaat uit jaren van plus 25 procent, minus 30 procent, plus 5, en ga zo maar door. De term 'gemiddeld' draagt hele werelden op zijn rug. Niet alleen kunnen die cijfers zo veranderen, maar de meeste beleggers innen die gemiddelde tien procent sowieso niet. Die zijn namelijk niet stoïcijns blijven doorbeleggen in zowel augustus 2008 als maart 2009. Nog zoiets: dividenden. ‘Getting paid to wait!’, staat er in de folder voor de dividendstrategie. Sterkte met uw dalende aandelen die elk kwartaal uitbetalen op een belastingtechnisch minder schone wijze dan de verkoop van dividendloze aandelen zouden opleveren. Een portefeuille die bestaat uit 60 procent aandelen en 40 procent obligaties? We horen het nog maar weinig. Het punt is simpel: zekerheden zijn ver te zoeken en veel beleggingswijsheden slaan helemaal nergens op. Je zou bijna denken dat vermogensbeheer nut heeft. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#20
June 19 · 38 min
Waar zijn de shortsellers gebleven?
Midden in de huidige brullende bullmarkt zitten beren steeds vaker alleen te lunchen. Toch is er één diersoort die niet slechts uit de gratie valt, maar zelfs lijkt uit te sterven. De shortseller. Goed, er zijn legio grote fondsen die dagelijks duizenden keren wedden dat financiële producten omhoog- en omlaaggaan. Dat hele long-shortverhaal zal altijd blijven bestaan, want de statistici en kwantitatieve nerds bedienen zich graag van allerlei strategietjes die vooral de – relatieve – waarde van posities uitbuiten. Dit omhoog, dat omlaag, het verschil voor ons: prima. Maar dat is natuurlijk wat anders dan de detective die fraude opspoort en wedt dat het stinkende zaakje binnenkort opblaast: de dedicated shortseller. Zijn het nou onderzoeksjournalisten met een extra verdienmodel of zijn het financiële scherpslijpers met een idealistische inborst? Wie het weet, mag het zeggen. Ex-medewerkers van Enron, Wirecard, Nikola en een hele sloot Chinese fraudeurs voelen de blauwe plekken van deze typjes in ieder geval nog altijd. Eén ding is zeker: het is geen sinecure om met scherp te schieten, gelijk te krijgen en er nog consistent winst mee te maken ook. De bestuurders en beleggers op wie je schiet vinden je niet aardig, de indexbelegger haalt zijn schouders op en je verliezen kunnen oneindig zijn wanneer de markt het niet met je eens is. Toch zit er een zekere schoonheid in het jochie in de klas dat de onwaarheid niet kan verdragen, terwijl de rest zijn schouders ophaalt. Het vereist een zeker karakter om een probleem op te lossen terwijl de goegemeente er juist voor kiest om er geld aan te verdienen. Daarom bespreken we vandaag deze bijzondere broeders en zusters op de markten. Reinder is even met vakantie, maar Johannes legt fraai uit waarom deze zwartkijkers wel degelijk nut hebben. Hij zou ze zelfs nog gaan missen, terwijl hij zelf nooit aan het businessmodel zou beginnen. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#19
June 12 · 50 min
Bubbelbabbels
Isaac Newton was bepaald niet op zijn achterhoofd gevallen, maar hij verloor wel miljoenen aan de Zuidzeebubbel in 1720. Sterker nog, hij stapte op tijd uit, om vervolgens weer in te stappen en alsnog een fortuin te verliezen. Wist de appelkopper dan niet wat een bubbel was? Integendeel. Het probleem is dat een bubbel moeilijker te vangen is dan je eigen schaduw. De meest elegante definitie van een 'financiële bubbel' komt van Howard Marks. Soms stuwen we prijzen op tot ze enkel kunnen vallen, stelde deze wijsgeer vast. Zijn tautologische kunstje werkt perfect, want als prijzen vallen zijn ze inderdaad opgestuwd tot ze enkel konden vallen. Waarom doen we dat soms tot in het extreme? Meestal omdat we de ketting tussen vraag en aanbod hebben doorgesneden. Op dat moment zijn schaarste en verwachte kasstromen niet langer de doorslaggevende factoren die prijs bepalen. In plaats daarvan neemt de verwachting van hogere prijzen een loopje met ons brein. Maar ook dat is niet genoeg om te gaan smijten met het woord bubbel. Prijzen doen wel vaker gekke dingen. Nee, de allermooiste resultaten bereik je pas als een hele samenleving één bootje instapt. Of nog mooier, als een hele samenleving álle bootjes instapt. Dan is het pas echt feest. Meestal is iedereen dan weer te druk met feesten om zich zorgen te maken over het einde van de stoelendans. Vandaag bespreken we waarom dit fenomeen zo moeilijk te vangen is. We praten over de glibberige weg naar een échte definitie, terwijl we als samenleving toch heel snel bereid zijn om te smijten met het etiket. Dat doen we bijvoorbeeld al zo'n vier jaar als het gaat om een vermeende 'AI-bubbel', voor zover het fenomeen waar dat woord naar verwijst überhaupt een vaste vorm heeft. Het allerleukst zijn misschien nog wel de slimsten der aarde, die zich meerdere keren verslikten in verschillende bubbels die pas barstten toen ze er weer in waren gestapt. Reinder meldt daarbij een mooie observatie: we beschouwen in- en uitstappen in financiële markten als statisch gegeven, terwijl ons werkzame leven langzaam korter wordt en onze persoonlijke financiële balans constant groeit. Want op de beurs is zelfs de grootste pechvogel een geluksvogel, zoals Johannes al treffend schreef in het armzalige beursjaar 2022. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#18
June 5 · 58 min
Nog een week te gaan tot SpaceX
Beleggers verdienen dit jaar hun eigen Sinterklaasjournaal, want er varen niet minder dan drie pakjesboten op de beurs af. Stoomboten SpaceX, Anthropic en OpenAI staan klaar om $200 miljard aan pakjes naar de beurs te brengen. Voor een vergoeding natuurlijk, maar dat mag de pret niet drukken. Bij Beursverhalen kunnen we de onvolprezen Dieuwertje Blok nooit evenaren, maar in haar schaduw kunnen wij nederig verslag doen van wat er te gebeuren staat. Het avontuur is nu al bruut verstoord. Nog voor ze de beurshaven binnenvaren, horen de drie kemphanen een totaal onverwachte misthoorn van een schip nog groter dan hun eigen stoomboot. Kapitein Sundar Pichai van pakjesboot Alphabet kondigt aan niet minder dan $85 miljard aan pakjes uit te strooien over beleggers. Een meesterzet, die kapiteins Satya Nadella en Mark Zuckerberg van Microsoft en Meta hem niet nadoen, met hun gedaalde aandelen ten opzichte van vorig jaar. Kapitein Elon Musk ligt wel op kop. Tot nu toe was het zicht troebel, want geen verrekijker kon door de mist van ontbrekende getallen in de prospectus van SpaceX kijken. Maar inmiddels is het beeld helderder. Hoe dichterbij de IPO, hoe meer we weten en hoe meer we kunnen bespreken wat er nu eigenlijk gaat gebeuren op vrijdag 12 juni. Hint: het wordt een chaos. We bespreken waarom Alphabet zo'n ontzettende powermove op tafel gooit, terwijl niemand het doorhad. We pakken de heersende narratieven over de cijfers van SpaceX erbij en schudden nog even aan de rest van de rakettenboom. Natuurlijk moeten we praten over alle indexbeleggers die helemaal geen zin hebben in nóg meer Musk. Gelukkig voor hen heeft S&P al besloten geen uitzondering te maken voor de megabeursgangen van dit jaar. Maar de Nasdaq wel. En wat te denken van die bankiers die honderden miljoenen gaan verdienen? Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#17
May 29 · 37 min
Sir Chris Hohn slachtte ABN AMRO en elke index die hij tegenkwam
Sommige sprookjes zijn waargebeurde verhalen. Sommige ridders bestaan echt. En sommige ridders trappen wel eens ABN AMRO omver, voordat ze een jaarlijks rendement na kosten van gemiddeld 18 procent per jaar behalen van 2004 tot 2026. We moeten maar eens praten over Chris Hohn, misschien wel de beste belegger van ons continent en volgens de Financial Times de 'Warren Buffett van Europa'. Van eenvoudige komaf en maniakaal gefocust op één eigenschap van bedrijven: pricing power, oftewel het vermogen om je prijzen te verhogen boven inflatie uit, zonder dat je klanten wegrennen. Deze zoon van een Jamaicaanse automonteur en een secretaresse uit East Sussex leerde het financiële zwaard snel hanteren. Hij leerde ex-premier Rishi Sunak hoe je écht geld verdient, is de grootste donateur van Extinction Rebellion (sorry, weggebruikers), shortte Wirecard toen het Duitse establishment zijn eigen schandalen voor de zoveelste keer toedekte en werd Knight Commander in the Order of Saint Michael and Saint George. Ooit, in een lang vergeten land, het Nederland van voor de financiële crisis, schreef hij een briefje aan ABN-baas Rijkman Groenink. Hohn was net klaar met het ontslag van Werner Seifert, de baas van financiële dienstverlener Deutsche Börse, die over zijn ervaring nog een boek schreef genaamd 'Invasie van de sprinkhanen'. Nu was ABN zijn nieuwe doelwit: hij vond de prestaties van de bank ondermaats. Het liep slecht af voor Groenink. Toch bergen we op verzoek van Reinder de adoratie maar snel op. We moeten namelijk wel even de clichés rond Hohn bevragen en van kleur voorzien. Want tja, je kunt zelf ook wel dat prachtige gesprek tussen Hohn en Nicolai Tangen van het Noorse staatsfonds NBIM bekijken. Of die lofzang in de FT van zojuist. Ja hoor: ook wij glimlachen graag richting zijn spirituele oekazen. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#16
May 22 · 1 hr 5 min
Waarom economen je rendement niet voorspellen
Economie wordt vanwege zijn omvang vaak in uitspraken geperst die de schijn van zekerheid afgeven. Soms staan er zinnetjes in de krant die je al duizend keer hebt gelezen zonder dat je ooit hebt begrepen wat er precies staat. 'De centrale bank heeft de rente verhoogd', is er zo één. Al kun je daar op een feestje nog nét omheen praten op een manier die doet lijken alsof je echt weet wat er is gebeurd. Maar probeer dan 'de effectieve rentes op staatsobligaties lopen wereldwijd op vanwege de dichte Straat van Hormuz. De inflatiedoelstelling raakt buiten bereik, zeggen financiële markten.' Euh? Iets met inflatieverwachtingen. Olie. Beurzen. Verderop in hetzelfde bericht: 'de kans op renteverhogingen later dit jaar is nu hoger, volgens FedWatch.' Aha. Volgens wie? De Fed-futuresmarkt. Hm. Zelfs de financiële expert die nu zit te glimlachen, zou peentjes zweten op een examen waarop we hem vroegen naar de exacte definitie van woorden als 'primary dealer', 'Federal open market committee', convexity', 'yield curve' en 'monetary transmission mechanism'. Macro-economie wordt wel eens de belangrijkste onbelangrijke zaak voor beleggers genoemd. Rentes hebben wel een relatie met de beurs, en centrale banken zijn zelfs op veel manieren het hart van het financiële systeem te noemen, maar dat betekent niet dat de voorspelbaarheid of de reikwijdte van macro-economie altijd betrekking heeft op beleggingen. Vandaag bespreken we hoe serieus je macro-economisch nieuws eigenlijk moet nemen. Stapje voor stapje nemen we je mee: van centrale bank naar rente, van de bizarre oorsprong van inflatiedoelstellingen van 2 procent naar de discussie over onafhankelijk monetair beleid. Wat is een centrale bank, waar komt die rentestand eigenlijk vandaan en wat voor effect heeft dat nou eigenlijk op beurzen? Hoeveel moeten we ons ervan aantrekken? Waar waren die ultralage rentes van het vorige decennium eigenlijk goed voor? Hoe belangrijk is een 'onafhankelijke' centrale bank? En als het zo moeilijk is voor economen, wat zal die arme obligatiehandelaar dan wel niet dagelijks meemaken? Gelukkig is er in de afgelopen eeuwen zoveel mafs gebeurd op macrogebied dat we er goed om kunnen lachen. Wil je ondervinden hoe moeilijk het is om de markt te voorspellen op basis van economisch nieuws? Hier is het spel waar Johannes het over heeft: https://elmwealth.com/crystal-ball-challenge/ Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#15
May 15 · 47 min
Een belegger lijdt 't meest door de bubbel die hij vreest
Al jaren stelt het journaille dezelfde vraag: is AI nou een bubbel of niet? Sommige stuurlui aan wal hebben zelfs een verdienmodel gemaakt van scepticisme, terwijl ze rijker waren geworden van wat chipaandelen en een hangmat. De waarde van een voorspelling is aan inflatie onderhevig als je geen einddatum en specifieke gebeurtenis noemt. Ondertussen blijven de uitgaven van de grote techbedrijven maar groeien en groeien. Van geheugenchips tot gasturbines, van transformatorhuisjes tot thermische platen: ze vliegen over tafel als water in de woestijn. Zo'n datacenter moet wel gevuld worden. Eigenlijk zou de bubbelvraag dus andersom moeten worden gesteld. Waarom was het de afgelopen jaren zo duidelijk dat datacenters héél veel bedrijven rijk zouden gaan maken, terwijl we die bedrijven niet allemaal kochten? Schaam je, beleggers. Zo ben je er altijd te laat bij. Joh, maak nog een vergelijking met de vermeende treinspoorbubbel uit de 19e eeuw. Haal dat glasvezel van eind jaren '90 er maar bij. Maar constateer daarna vooral dat er nog helemaal niet kan worden voldaan aan de vraag naar AI-agents, rekenkracht en chips, terwijl je nú al siddert en beeft voor overcapaciteit. Vandaag bespreken we de bijzondere positie van beleggers die dit alles gadeslaan. Hoe bekijk je de toekomst van AI-uitgaven als rationele belegger? Wat gebeurt er als die eindeloos stijgende capex van de grote techbedrijven een keer afvlakt? Hoe bezien Reinder & Johannes de businessmodellen van de bedrijven die daadwerkelijk elektriciteit, kabels, transformatorhuisjes, koeling en gasturbines leveren aan deze rap groeiende infrastructuur? En... wat vinden we nou eigenlijk van bubbelvrees? Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#14
May 8 · 46 min
Beleggersjargon, bullshit & betekenis
Als iemand je vraagt welke aandelen je koopt, is er maar één correct antwoord: degenen die harder stijgen dan de rest. Anders gaat er iets mis. Maar dat zeggen we meestal niet. We beginnen over 'goedkope' aandelen, of 'groeiaandelen', 'kwaliteitsbedrijven', 'beleggen in kansrijke sectoren' en nog veel meer van dat soort praatjes. Vrij vertaald: ik koop een groepje waarvan ik denk dat het de komende tijd harder omhoog gaat dan de rest. Maar wat betekent dat nou eigenlijk? Blijft dat volgend jaar ook nog werken? Tja. Goed, dát jargon lijkt tenminste nog ergens op. Het kan veel erger. Je zal maar op vakantie zijn met je financieel geletterde wederhelft. Kantoor had beloofd niet te bellen, maar het gebeurt toch. Daar gaan ze weer: 'Ebitda, basispunten, free cash flow, value, growth, quality companies, alfa beta theta gamma, conviction, correctie, tijdelijke tegenwind en de S&P 500.’ Zucht. Je knikt en vraagt of ze nog een slokje uit de thermoskan willen, want schat, we zijn op vakantie. Maar ondertussen denk je: wat zouden ze nou bedoelen? Helaas is dat niet de juiste vraag. De goede vraag is: bedoelen ze nou eigenlijk wel wat ze denken dat ze bedoelen? Termen als vrije kasstroom en basispunten hebben op zich nog wel een anker in de realiteit of in de wiskunde. Maar 'goedkoop'? En eh, is die S&P 500 van 2015 eigenlijk wel te vergelijken met die van vandaag? Waarom zou je de prestaties van je fonds dan eigenlijk willen vergelijken met een index die net zoveel verandert als die rivier waar je nooit twee keer in kunt stappen? Vandaag gaan we even zwemmen in de semantiek. We snorkelen deftig langs bullshit en betekenis. Van ebitda naar goedkope aandelen, van momentum naar datgene waar het allemaal om draait: rendement. Oh ja, en Reinder was jarig. 35 jaar jong, nu al zo'n wijsneus. Gefeliciteerd met onze kemphaan, en veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#13
May 1 · 57 min
Opkomende markten: het verschil tussen rendement en economische groei
Het lijkt zo'n simpel idee: beleggen in economieën die niet Amerikaans of Europees zijn. Wie in de kelder de lift pakt naar de bovenste etage, stijgt meer verdiepingen dan degene die pas op de derde verdieping instapt. Hop! Op naar de Aziatische tijgers, zoals je ze noemde in de jaren '90 van de vorige eeuw. Maar zo simpel is het niet. De economie van China groeide, als je netjes rekent met koopkrachtpariteit, bijna 4000 procent sinds 1990. Maar je aandelen in China zouden het beduidend minder goed hebben gedaan dan de S&P 500, als je überhaupt al de sterke maag had gehad om te blijven zitten in de ultravolatiele Chinese aandelen. Nee, dan Zuid-Korea. De best presterende index van vorig jaar én dit jaar tot nu toe! Of neem Taiwan: een ‘opkomende markt' die met TSMC het fundament vormt van alle hyperontwikkelde techbedrijven. Op zijn beurt wordt de hele index voor opkomende markten van MSCI voor meer dan 40 procent gevuld door Taiwan en Zuid-Korea. Huh? Waar zijn China, Brazilië, India en Afrika dan? En daar houden de tegenstellingen niet op: wie in Seoul geweest is, of Samsung en SK Hynix een beetje kent, vraagt zich af waarom Zuid-Korea überhaupt een 'opkomende markt' zou zijn. Dat hele verschil tussen opkomend en ontwikkeld is dus niet bepaald helder, laat staan het verschil tussen opkomend en... opkomend. We bespreken wat deze tegenstrijdigheden betekenen voor beleggers, waarom Taiwan veel meer gewicht heeft in de index voor opkomende markten dan China (?!) en waar de pionierende schatzoeker op moet letten om zeker te weten dat je je buitenlandse waarde ook écht terug gaat zien in je portefeuille. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#12
April 24 · 41 min
Tim Cook, de grootste kannibaal van allemaal
Sommige bedrijven nemen regelmatig een lucratief hapje uit zichzelf. Dat kan je omschrijven als 'inkoop van eigen aandelen', maar de term kannibalisme dekt de lading beter. En wie is de grootste kannibaal van allemaal? Tim Cook van Apple. De omzet ging in zijn tijd als topman keer 4, de winst keer 4,5 en het aandeel makkelijk keer 20. Dat roept vragen op. Want je hebt nogal wat keuzes als producent van 's werelds meest succesvolle consumentenproduct. Ga je nieuwe fabrieken neerzetten? Schuld afbetalen? Eigen aandelen opeten? Of toch maar winst uitkeren in de vorm van dividend? Sommige CEO's snappen geen hout van die keuzes, omdat ze niet goed weten wat de aandeelhouder het meeste oplevert op welk moment. Ze zijn goed in verkopen, of het runnen van de operatie. Maar kapitaalallocatie, oftewel het afwegen van bovenstaande keuzes? Neuh. We bespreken wat het kan opleveren als je een baas tegenkomt die wél weet hoe dat moet. Daarbij is Apple zeker niet het enige aandeel dat kruiwagens aan kapitaal over beleggers kieperde, door de juiste keuzes te maken. Johannes schudt zo nog wat voorbeelden uit de mouw. En Reinder? Die legt nog even stijlvol uit waarom Tim Cook de man was die in de stripclub werd gedumpt, terwijl hij uiterst netjes bleef en enkel een colaatje bestelde. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#11
April 17 · 29 min
Eerste Hulp Bij Overdracht: beleggen voor ouders en kinderen
Je zou bijna vergeten dat er meer is in het leven dan beleggen. Sterker nog, er is meer leven überhaupt. Want Johannes verwelkomde deze week zijn eerste zoon op aarde. Feest! Maar Johannes zou Johannes niet zijn als hij niet meteen even een beleggingsrekening opende voor de kersverse dreumes. Dat roept vragen op. Baby's zijn misschien wel de beste beleggers van allemaal, met hun lange tijdshorizon en hun uitzonderlijke vermogen om niet naar de portefeuille te kijken. Maar hoe regel je dat als ouder? We bespreken de merites van beleggen voor kinderen, hoe je de portefeuille invult én hoe je het geld overdraagt. Voor de opvoedkundige en fiscale aspecten krijgen we hulp van Ellen Zwarter, senior wealth manager bij IBS en (belangrijker) moeder van twee jongvolwassen kinderen. Met groot plezier vertelt ze wat ze heeft geleerd in de meerdere decennia waarin ze ouders en kinderen ontzorgde met hun vermogen. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl
#10
April 10 · 51 min
To the moon: de historische beursgangen van 2026
Met de beursgangen van SpaceX, Anthropic en OpenAI belooft 2026 een historisch beursjaar te worden. In de afgelopen tien jaar werd zo'n 470 miljard dollar opgehaald met beursgangen in de VS. Deze drie kemphanen willen samen bijna de helft van dat bedrag ophalen. In één jaar. Misschien is die 200 miljard zelfs nog een lage schatting: terwijl jij dit leest staan zakenbankiers en vroege investeerders druk te zwaaien met strikt geheime PowerPoints om de waarderingen hoger en hoger te krijgen. Ook de PR-afdelingen van deze drie bedrijven draaien overuren. Het is te zien in de omzetcijfers en productlanceringen waarover de pers de afgelopen maanden haast wekelijks bericht. SpaceX spreekt allicht het meest tot de verbeelding. De belegger krijgt nogal wat voor zijn geld: een privaat monopolie op raketlanceringen, Starlink-satellieten die internet leveren, het voormalige Twitter, een AI-chatbot genaamd Grok, datacenters én een aankomende chipfabriek om dat alles van nog meer rekenkracht te voorzien. Laat staan Elon Musk, die zijn eigen aandeel met een paar tweets de lucht in kan schieten. Maar ook Anthropic en OpenAI mogen er zijn. Niemand weet hoe de race rond AI eruit gaat zien de komende jaren, maar wel dat zij twee van de koplopers zijn als het gaat om de verkoop van AI aan bedrijven en consumenten. Vooral interessant is de inhaalslag die Anthropic heeft gemaakt. ChatGPT is bijna een werkwoord geworden, net zoals Google, maar Anthropic heeft met Claude Code en andere producten zulke potten weten te breken dat de omzet bijna zo groot is geworden als die van OpenAI. En dat terwijl OpenAI op de private markt dubbel zo hoog wordt gewaardeerd. Wat betekent dit eigenlijk voor beurzen, beleggers, aanbieders van indexen én de indexfondsen die ze moeten volgen? Is er wel genoeg liquiditeit? Zijn er ook verliezers die de index uit moeten worden gekieperd? Hoeveel groei zit er in deze bedrijven na de beursgang? Speelt de jaarrekening van SpaceX überhaupt een rol bij de waardering? Hoe zit het met de concurrentie tussen de AI-boeren? We bespreken het allemaal. Want aanbieders van beursindexen als Nasdaq hebben al besloten om deze 'megacaps' sneller toe te voegen aan de index dan gebruikelijk, waardoor elke fondsmanager gedwongen wordt om een mening te hebben over bijvoorbeeld SpaceX. Zelfs als je er niet in belegt. Dit is niet de laatste keer dat we deze beursgangen gaan bespreken. Maar we hebben nu al plezier met de knalfuif die eraan zit te komen op de beurs. Veel luisterplezier! 🎤 Hosts: Jochem Visser, Johannes Smit & Reinder Wietsma 🎧 Productie: Jochem Visser, IBS Capital Allies 🌐 Website: https://ibsca.nl/ 📩 Mail ons: info@ibsca.nl

Showing 1–20 of 22 episodes