散装零食——被坪效账判过「死刑」的买卖，为什么超市现在又把它请回货架

ABT财经图鉴 EP129 | 散装零食——被坪效账判过「死刑」的买卖，为什么超市现在又把它请回货架？ 日报 · ABT财经图鉴 2026年11月11日 星期三 开场 晓桐：每天早晨7点，拆解一门生意。你好，我是晓桐，今天是2026年11月11日，星期三。小智，你信不信——「伸手抓一把糖」这件事，刚刚成了超市行业重新算账的一级品类？据科技媒体钛媒体11月9日的报道，记者实地巡店看到：一家调改过的超市，食品区角落里挤着一排玻璃缸，大半是空的，糖果、酥点、炒货加一块儿才二十来个单品。可同样这种「按两称、随便抓」的卖法，零食量贩渠道已经开出超过6万家门店，2025年卖了2234亿元——行业测算口径，没有任何统计部门给它编过号。一把散糖，怎么在两种店里活成了两个样子？ 小智：嚯，你把镜头怼到空缸上去了。这门生意的顺序得摆对：不是量贩抢走了超市的生意，是超市先把散称区自己算成了亏钱买卖、主动撤的摊，需求顺着缺口流去了量贩，现在超市又忙着把缸请回来。今天拆的就是这台计算器——当年它怎么判的死刑，如今又为什么让它重新开机。 第一层：先把它算对——散称区当初为什么被砍 晓桐：你先把超市那头的道理讲到最强，我再挑它的理。 小智：最强形态就一句话：散称不划算。钛媒体这篇稿子里引过一家门店的测算，散称区单日利润不足0.5元每平方米——一平方米看着热闹，挣的钱盖不住人工。标品一个员工照看得过来一整条货架，散称得专人守着：称重、补货、理台面、扫碎料、防潮、盯临期，全是细碎活。人效坪效双双挨打，砍它是算完账的理性动作。 晓桐：那账本之外呢？稿子里有句话我盯着看了半天：超市的品类结构，是周边居民「用购物车投票」多年沉淀出来的。撤掉一组散称缸，报表上只少一行营收，实际上少的是一个人进店的理由。 小智：这就是这台计算器算不到的地方。散称装的是「少买点、先尝尝」的零买需求，这种需求不会因为你撤了柜台就消失，它只会换渠道——量贩那6万家店、2234亿元（行业测算），接走的就是这部分。放弃一个品类的代价，一开始根本不上报表，它藏在客流里。 第二层：损益表——四本账，谁赚了、谁被压薄了、谁换了工种 晓桐：那咱把四本账摊开。先翻品牌方那本。还是这篇钛媒体的梳理，数字都出自各家2026年半年报和更早的披露：溜溜梅2023年传统经销渠道占总收入66.7%，零食专卖店才10.1%；到2026年上半年，营收10.6亿元里，量贩渠道贡献了3.9亿元，占比接近37%。销量是真给。 小智：价钱也真收。两笔写在披露文件里：2025年溜溜梅量贩渠道毛利率35.2%，比传统经销渠道的36.7%薄1.5个百分点；应收账款周转天数从2023年的23.4天，拉到了2025年的42.7天。量换回来了，毛利压薄、钱回来慢了。 晓桐：卫龙更直白——2026年半年报里，对两家头部量贩客户的销售额分别是5.08亿元和4.88亿元，加起来占总营收27%；盐津铺子的量贩渠道占比接近四成，2025年该渠道增速超过30%。你发现没有，这三本账是不是同一个句式——增量全押在少数几个大客户身上？ 小智：句式一样，风险也一样——议价空间被压，价格体系跟着晃。国际零食巨头亿滋在披露里给自己划过线：单一客户营收占比不超过10%。第二本账翻量贩集团自己：据聚合媒体平台扎克尔新闻转载的集团披露，鸣鸣很忙集团2026年上半年营收449.97亿元、净利润22.40亿元，同比都是五成往上——集团合并口径的漂亮数。 晓桐：那单店呢？一家加盟小店挣多少？ 小智：没公开那层账。集团报表管的是合并范围，替单店赚钱不了解释义务，这也是这本账最毛的地方。第三本账回到超市：钛媒体从行业人士那儿拿到的数字，永辉对糖巧散称做专项调整之后，可比门店销售同比上涨88%——注意，这是行业口径，不是它年报里披露的分部数字，打七折听。第四本账最有意思，写在经销商身上：量贩总部统采统配、直接对工厂，本地经销商的商品在自己地盘流通都不算业绩了，进销差价这门生意没了。眼下的解法是给经销商换了个工种——按钛媒体的说法，转型当「散装货盘服务商」，接仓储、配送、上门补货、台面理货的活，挣服务费。 第三层：没人答的三问——这轮「请回散称」，底子全是估算 晓桐：讲到这儿，我得追问三笔没人给数的账。这6万家门店、2234亿元，到底是谁算的？ 小智：这就问到统计的空白处了。国家统计局的口径里没有「零食量贩」这个分类，流传的两个数都出自行业报告和市场测算；爱集微11月6日的报道里，万辰自家口径是签约门店9月中旬已突破3万家（公司口径），鸣鸣很忙另有自家的数——加总能不能对上6万家，没人来对这张表。这条赛道的总规模，对不出一个可公开复核的分母。 晓桐：第二问：永辉那个88%，除了行业人士的嘴，还有哪儿能看见？ 小智：目前公开材料里没有第二处。同一层还有第三个空白：把散称砍下去的病根是系统——主流商超系统一品一码，散称是一码对多口味，动销看不见，补货靠店员目测，畅销款断货、滞销款占台面。钛媒体说解法要把门店仓、经销商仓、品牌本地仓打通来管周转，可「这套系统怎么改、改完损耗降多少」，全文没有第二个数。柜台请得回来，瞎眼治不治得好，没人给验收标准。 第四层：立场互换——最后两边各替对方算一次 晓桐：小智，按规矩来一次：最后一段，你用我的立场打我，我用你的账本顶回去。你先用「客流逻辑」说服我一个我不认的结论。 小智：行，那我认这笔：就算散称区的坪效账怎么算都难看，超市今年也必须把它请回来——因为对手账上有两头。一头是量贩：它们早就不只卖零食，生鲜、粮油、日化、冻品全在加，按行业报告预判，这条社区折扣线未来五年的复合增速接近三成，拆走的是超市全品类的到店理由；另一头是线上：商务部研究院测算，2026年即时零售市场规模有望突破万亿元（机构预测口径），你半小时到货的清单里，休闲食品排前两名。两头夹击下面对的取舍不是「散称赚不赚钱」，是整家店还配不配当「楼下日常」。说白了，被砍掉的不是一排货架，是顾客走进店的理由——这个结论我先认下，再请你打。 晓桐：我拿你的账本打你：请回来不等于打得赢。你替超市说话的那些数字旁边，全是品牌方的教训——量贩渠道毛利比传统经销薄1.5个百分点、回款从23.4天拖到42.7天，这证明「有流量就有肉吃」吗？这只证明流量集中在少数渠道手里的价格。超市重启散称，人手还是那些人手，一品一码还是那套系统，永辉的88%眼下连个可复核的口径都找不到。热情地请回柜台，冷静地亏在下个季度，剧本早就演过一遍。 小智：你这一拳正好打回第三层那三个空白——这轮调整的真分水岭，就是有没有把动销、损耗、回款三道账从人肉盯守改成系统记账。政策那头倒是递了个台阶：咱们[11月4日财经简报里讲过，五部门把菜市场列进基建清单、给菜场和超市换一轮硬件](/finance/20261104/)——货架回来了，秤和系统也得跟着回来。 晓桐：那这期的时点你给我落到日历上。 小智：三个。明年4月，看溜溜梅、卫龙、盐津铺子的2026年年报里「商超渠道」那行收入的数，和应收账款周转天数往哪边挪；同期看永辉年报给不给散称品类一个分部口径；再看商务部那份《全国零售业创新提升案例集》明年新一期里，商超调改的入选名单长不长。这是推测：2027年内，调改过的超市会把糖巧散称成规模地加回货架。依据就是永辉试点加三家品牌主动回商超渠道的动作；验证方指名——明年4月的各家公司年报页面，人人可查；见分晓就在年报季披露完那天，本台到时候回访一次。 晓桐：收尾我可不替超市许愿。散称缸里的糖重新装满的那天，靠的不是怀旧，是超市头一回把「一把一把零买」这件小事，算清了一平方米该挣的那五毛钱。账要是还算不过来，缸空第二次，也轮不着谁惊讶。 本期验证点 - 溜溜梅/卫龙/盐津铺子渠道占比、毛利率、应收周转天数——公司披露口径，经钛媒体11月9日梳理转引，本集未打开披露原页 - 量贩零食6万家门店、2025年销售额2234亿元、即时零售万亿预测、永辉可比门店+88%——均为行业测算/机构预测/行业人士口径，无官方统计分类背书 - 鸣鸣很忙集团2026上半年营收449.97亿元、净利润22.40亿元——聚合媒体平台扎克尔新闻（ZAKER）转载集团披露（该文未标注发布日期，集团财报原页本集未打开，以转引口径为准） - 万辰签约门店超3万家（截至9月中旬，公司口径）、入选商务部流通发展司《全国零售业创新提升案例集（2026）》——据爱集微11月6日报道 本期看点 - 一台计算器的两次运转：先用坪效账判散称「死刑」，再被客流账逼着重新开机 - 四方账本同框：商超0.5元/㎡·天 vs 量贩2234亿 vs 品牌毛利差1.5个百分点 vs 经销商换工种 - 三个没人答的空白：赛道分母无官方口径、永辉88%无第二出处、一品一码系统盲区无验收数 - 集团合并报表 ≠ 加盟单店损益——量贩景气度写给总部，账分摊到店主 - 立场互换收官：客流逻辑与坪效逻辑互相挨了一拳，都站着 本期信源 - 科技媒体钛媒体：商超重拾散装零食，11月9日 - 爱集微：重构打造零食乐园，万辰集团入选2026年全国零售业创新提升案例集，11月6日 - 扎克尔新闻（ZAKER）：零食很忙所在的量贩零食行业还赚钱吗？（转引集团披露，未标注发布日期） - 商务部流通印发的案例集、各公司半年报数据均经上述报道转引，一手披露页本期未逐页打开——引用以文中口径标签为据 【模型自述·非门·机器门见 script_logic_gate.py】 S4当月首用✓·与近2期(S3/S2)不同源✓；身份元模型=短线体验账vs长期结构账（近3期不雷同✓）；随机位=EP129 mod3=0 谁先被问住随机定→小智（第三层口径空白处）；数据密度位=中（第二层四方账本）；开场语气词=嚯（上回嚯EP124·相邻两期不同词✓·啧0次）；口癖总3=嚯(小智开场)+说白了(小智·第四层接打转折处)+你发现没有(晓桐·第二层设问句挂「是不是」口气，非断言开头；上次=EP127非连续✓·轮换池本期仅新用1词✓)≤4✓；小智主口癖「说白了」1次(≤2)·「啧」0次；「等等」类0✓；家人亲戚道具0个（近7期3期顶格→本期0✓）；S5照念0（徐福记语为记者转述、无逐字原话，不用照念件）；G2单turn数字≤6✓（晓桐1层2个/小智1层1个/晓桐2层5个/小智2层5+3个分两turn/第三层小智3个/第四层各≤4·分层见文）；T2账单落点=2/4（第一层坪效账+第四层回款账，第二/三层落点=工种变化与口径缺口本身）；R3占用检查：开场句本期现写（「你信不信——」）·收尾判词现写（玻璃缸与五毛钱）·无跨期复用金句/喻体/句式✓；R1先立后破：晓桐明示「先把超市那头道理讲到最强」✓；R5元叙述0·R6收尾不复述✓·R7旧账仅内链一句带过✓；中立声明0处✓；②毛边3处（无官方分类/88%单出处/系统盲区无验收数）✓≥1；③分歧2对（客流账vs坪效账·集团报表vs单店损益）✓≥1；④推测1处四件齐（明说推测+依据+验证方=公司年报页+时点=明年4月年报季·不进标题判词）✓；⑤学者0人（本期未引学者）；水分数据自检=统计局宏观总量0处（国家统计局仅以「无此分类」出现，未引其总量数）·CPI0；红线A✓；领导人口径门=待跑 leader_name_gate.py；泛称具名门：「官方」2处均指统计口径同一主体✓；状态词0✓·日历=无假期表述✓；周历：全文绝对日期（11月9日/11月6日/9月中旬）✓无本周/上周裸用；P1门槛式时点：「已突破3万家（截至9月中旬·公司口径）」✓；P2旧数据定位：2025年数字均挂年份✓；P3无源精确化：扎克尔文未标日期→如实写「未标注发布日期」✓不补日期；多音字机检：行=行业/内行外行未用裸行·一行(量词表内)/发行0·均在词表✓；重=重新/双重仅用「重新」✓·无表外；干字=0处✓；数字读法：句尾无裸数字（「那五毛钱」为数量短语✓）；道具人称=零道具✓；T1=登记3keys·撞题0（娱乐5keys无同题）✓；回炉=近14天同类0条✓；护栏1/2=近2期无同司同事件、11/10财经简报六条零重叠✓；追加-A消费/零售域滚动5期≤2✓；追加-C②消费本体✓；品牌名钩子=标题无品牌名✓；受众可对号物件=超市散称糖果缸✓；内链1条（/finance/20261104/ 逐字取自归档库·同小节≤1✓）；外链3条（tmtpost/iyiou/myzaker 检索结果原样复制✓ S4单主线≥3✓）；信源池：切片2份/外媒引用0条（绿区检索无外媒同题报道·本期第二视角缺位已申报selection）；镜子：本期无（海外题配额滚动5期已满足=EP125/EP128）；P4自检行=第二视角：绿区引外媒×0/镜子×0/海外配额=滚动5期第3期已满足；取数自检：web_extract拒绝0（未用）/web_search调用0次（取证走脚本3次≤3✓·手写curl0✓）；赌注=不开新赌（11月已开EP119·距上次立赌不足一月硬顶）+无到期兑（EP55/57/58/92/119均未到期）✓；D2身体账单=滚动10期0期·列入观察未硬凑（申报见selection）；注水自检=仪式/免责句0处（≤1）·结构废话句0；开场直给信息量最大反差数字（空缸20单品vs6万店2234亿）✓；FAQ本期专属3条·与往期不雷同✓。