Ce que Strategy vient enfin d'avouer

En un an, l'action MSTR a perdu près des trois quarts de sa valeur et le STRC a décroché jusqu'à 73 dollars — et pourtant, le marché a plutôt bien accueilli les annonces du 29 juin de Strategy.

Parce que derrière ce qu'on présente comme un énième pivot de Michael Saylor se cache quelque chose de plus structurel : Strategy vient peut-être simplement d'assumer ce qu'elle est réellement devenue. Pas une treasury company passive qui empile du Bitcoin dans un coffre. Un hedge fund Bitcoin, qui vend, qui achète, qui arbitre, et qui gère activement son bilan.

Pourquoi les deux moteurs qui permettaient d'accumuler du Bitcoin de façon accrétive sont-ils tous les deux à l'arrêt en ce moment — et ce que ça implique concrètement pour le Bitcoin par action ? Qu'est-ce qui explique le décrochage du STRC au-delà de la simple perte de confiance, et pourquoi le contexte du marché obligataire a probablement joué un rôle que personne ne mentionne ? Et surtout, dans quelles conditions précises ce modèle peut-il vraiment faire faillite — et dans quelles conditions il ne le peut pas ?

Cette vidéo ne défend pas Strategy aveuglément. Elle décortique ce qui a changé, qui paie l'addition à court terme, et ce que le modèle exige réellement pour fonctionner sur la durée.

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